Tuesday, December 13, 2005

Fed sube tasas...se avecina el final?

Como quizas ya se habran enterado el Banco de la Reserva de los EEUU volvio a incrementar la tasa objetiva de los Fondos Federales del 4% al 4.25%. En los medios se comentaba el optimismo del mercado puesto que en la nota de prensa, se elimino la frase clave de "politica acomodativa" describiendo la situacion en donde mientras las tasas reales estuviesen muy bajas, es decir cerca o por debajo del 0%, el Banco de la Reserva continuaria su politica monetaria restrictiva.

No obstante, es importante destacar que esto no implica que ya culmino el ciclo de alzas, sino mas bien, que se podra dar una pausa. He aqui el parrafo clave via www.wsj.com:

The Federal Reserve raised interest rates to a 4½-year high and suggested that it will probably raise rates more to keep the economy from overheating. At the same time, it overhauled the statement accompanying its decision to suggest that future rate increases aren't a sure thing and are more dependent on the vagaries of economic development...

...markets interpreted the change as a sign the Fed has almost finished raising rates...Yesterday, they changed the phrase to read, "Some further measured policy firming is likely to be needed," a slightly less restrictive wording that gives the Fed more wiggle room to pause if it wishes.

Al hablar de las tasas reales, se esta haciendo referencia a la tasa nominal de los fondos federales (4.25%) menos la tasa anualizada de inflacion al consumidor (3.34%, promedio Ene - Nov). De la diferencia (4.25% - 3.34%) observamos que esta es de alrededor del 1.00% (bueno, 0.91% para ser exactos).

Esta tasa real del 1%, aun esta por debajo del promedio historico del 2%, por consiguiente, de acuerdo a este indicador, al Banco de la Reserva, podra descansar, pero aun le queda algo mas de cancha por recorrer. Asi que si me preguntan a mi, asumiendo que la tasa inflacionaria se nivela alrededor del 3% aun esta la posibilidad de que antes de cerrar este capitulo iniciado en Junio de 2004, habra por menos un par de incrementos mas al 4.75% (y cuidado al 5%) que daria como resutltado una tasa real mas acorde con el promedio historico de alrededor 2%.