Sunday, November 27, 2005

General Motors, segun los mercados, esta quebrada!

Observen el significativo incremento de la prima de riesgo de bonos de General Motors con vencimiento en menos de tres años y cupón del 6.25% (gráfico de www.mlindex.ml.com).

Cuando a una empresa le toca pagar más de 1,000 puntos basis (10%) sobre las notas del tesoro de los Estados Unidos, esto implica que el mercado la considera en "distress"...o en problemas. Con una prima de riesgo de unos 1,400 puntos basis (0 14%) actualmente estos bonos ofrecen un rendimiento al vencimiento de un 18%!!! (Notas del Tesoro: 4.32% + Prima de Riesgo: 14% = 18%). Es que ni un país como Ecuador paga esto por acceder a los capitales.

He aqui el dilema, estará el mercado exagerando la situación por la cual atraviesa la empresa (definitivamente, es grave), representando una excelente oportunidad en relación al riesgo, o efectivamente, ya descuenta la alta probabilidad de que en menos de tres años GM se vea obligada a protegerse bajo las leyes de bancarrota de los Estados Unidos (Chapter 11).

Claro, siempre está la posibilidad de que venga una empresa (recuerdan la fusión Daimler con Chrysler o más recientemente SBC Communications con la adquisición de AT&T) que desee tomar ventaja de la franquicia de este icóno automóvilistico a precios de ganga y la salve de la horca.

Wednesday, November 23, 2005

El Boom de Bienes Raíces y la Teoria del Tonto

Si me preguntan a mí, al igual que muchos otros, estoy seguro, pienso que el mercado de bienes raíces en Panamá está pasando por un boom que ya parece más que nada una burbuja especulativa. Una burbuja nunca es buena. Cuando esta revienta ocasiona una deflación abrupta de activos con efecto dominó en la economía que puede conllevar a una muy marcada recesión. Pero mientras esta se siga inflando, aun habrá oportunidad de tomar ventaja de la teoría del tonto.

Es decir, yo se que soy un tonto por estar comprando a precios extremedamente altos, pero no importa, porque en la burbuja, vendrá alguien más tonto que yo que me comprará a un precio aun más alto, sobretodo cuando, así como en las últimos décadas se dió la democratización global de la participacón en acciones, ahora, se observa el mismo fenomeno con el mercado de bienes raíces que también se ha globalizado. Panamá claro está, se ha convertido en centro de atracción por su espiritú cosmopolita y gracias a publicaciones de renombre global como Forbes, Businessweek,Financial Times y más recientemente el New York Times.

Así que...fiesta, fiesta que siga la fiesta...pero cuidado, no vaya a ser que alguno de ustedes se quede como el último de los tontos!

Tuesday, November 22, 2005

No se confundan, AT&T voló!

Finalmente se consumió la fusión - en realidad adquisición - de la AT&T por parte de la SBC la cual pagó unos $16,000 millones. Considerando que el legendario nombre de lo que fuese alguna vez la mayor compañía de telecomunicaciones en el mundo, llegando a tener más de 130,000 millones en activos en el pico de su gloria, es mucho más vendible que el nombre SBC, ésta última optó por adaptar el nombre con un leve cambio en el logo.

Pero no se confundan, la AT&T tal como la conociamos desapareció victima de lo que Schumpeter cierta vez llamó la destrucción creativa del capitalismo...La lección que también nos enseña el destino de la AT&T, es que no existe tal cosa como una empresa "segura" de por vida, y por ende, los inversionistas/especuladores siempre debemos mantenernos atentos a los cambios tecnológicos, nuevas tendencias sociales y el cambiante ambiente competitivo...

He aquí el detalle en relación al cambio del nombre, cortesía de Ovum (www.ovum.com):

"SBC completes takeover of AT&T, and relaunches as at&t,
por Mike Cansfield

Late on Friday the news came through that SBC had gained the final approval necessary (in California) to complete its purchase of AT&T. Last month we had the final earnings call with the AT&T senior team, and on Friday the once mighty AT&T passed into history. AT&T is one of the most recognised brands in the world - not too far behind Coca-Cola.


SBC announced some weeks ago that the new company would take the AT&T name (quite right in our view), and on Friday it revealed the new logo would include a modified version of the globe used by AT&T (another pragmatic decision we applaud). But in doing so, it has been unable to resist the temptation to modify the globe and set the name typeface to lower case. Having made the right calls on the name and logo, to meddle with such an iconic logo seems odd to us. In some ways it is easy to get sentimental about the passing of AT&T.

AT&T was once as close to a blue-chip telco as you could get. But times change, and AT&T is not the only once-mighty company to fall (Marconi is another). No doubt others will follow too. We often talk about transformation in this industry - here is a real example."

Monday, November 21, 2005

Wow, China!

En la edición del sábado del WSJ encontarán un interesante artículo en relación al emergente poder económico de la China, un país, que por si acaso, vale recordar, esta guiado por ideales comunistas (como se menciona mas adelante, la palabra "democracia" está prohibida en los chat rooms Chinos).

En fin, se percataran de que una politica economica capitalista con un ideal politico comunista crea interesantes dicotomías...

  • China has about $1 trillion in personal savings and a savings rate of close to 50%. The U.S. has about $158 billion in personal savings and an average savings rate of only about 2%.
  • Shanghai boasts 4,000 skyscrapers -- double the number in New York City. Still, 17% of the entire Chinese population lives on $1 a day. Only about 300 million people in China, or 23% of the population, are considered middle-class.
  • Wal-Mart Stores bought $18 billion of goods from China last year. With China's annual exports amounting to $583 billion, that means Wal-Mart ranks as its eighth-largest trading partner, ahead of Australia, Canada and Russia.
  • In China, the 40-richest people are worth a collective $26 billion, up from $18 billion last year. China has 10 billionaires, up from three last year. The richest person is Larry Rong Zhijian of CITIC Pacific Group, who is worth $1.64 billion, according to Forbes magazine.
  • China has 100 million Internet users, second to the U.S.'s 135 million users. In September, there were 62 people jailed for violating Chinese Internet laws, up from three in 2001. The word 'democracy' is banned in online chat rooms
Fuente WSJ.com

Divisando Wall Street, #1 en Amazon (Panamá)

Según Amazon.com, por lo menos al momento de escribir este breve blog hoy 21 de Noviembre, mi libro Divisando Wall Street Desde el Sur de América, era el #1 entre los libros adquiridos en el círculo de Panamá. He aquí el enlace:

http://www.amazon.com/exec/obidos/tg/browse/-/215586/002-2254691-1061614

Mil gracias a todos los que lo han comprado y exhorto al resto que aun no lo ha hecho, que aprovechen que aun está a precio de pueblo...despues no lloren si la única copia que pueden comprar sea en una subasta de Sotheby's junto algun Picasso o Rembrandt... ;)

Agencia Calificadora asigna rating al Panamá 2026

Bueno, el rating era de esperar...aun no estamos listos para un grado de inversión, pero sigamos remando:

"November 21, 2005 12:15 PM US Eastern Timezone

Fitch Rates Panama's US$980MM Issue Due 2026 'BB+'; Stable Outlook NEW YORK--

(BUSINESS WIRE)--Nov. 21, 2005--Fitch Ratings has assigned a 'BB+' rating to Panama's US$980 million in Global bonds due Jan. 29, 2026. The Rating Outlook is Stable. Proceeds from the bond issue were used to fund a cash tender offer for eligible securities as part of a general program to manage its external liabilities.

Dollarization, a stable financial system, moderate debt service needs, and the Government's considerable financial and land assets support the sovereign's ratings.

Dollarization has resulted in a long history of monetary and price stability unseen in other emerging markets. In addition, it limits the probability of a devaluation-induced increase in public debt ratios or a balance of payment crisis. "Despite recent fiscal slippage, a strong economic recovery and the Torrijos administration's efforts to strengthen public finances, as demonstrated by the prompt passage of fiscal reform in January and improvements in fiscal transparency also underpin Panama's sovereign ratings," said Theresa Paiz Fredel, lead analyst for Panama and Director of Latin American Sovereign Ratings at Fitch".

Para los adictos de iPod

La empresa TiVO que fabrica la famosa video grabadora que permite saltar comerciales, introducirá un sistema que permitirá a los adictos a la iPod transferir shows grabados a sus equipo, abriendo el compás a un sin número de shows de TV que podrán ser vistos en el revolucionario aparato de Apple Computer Inc. Las acciones de la empresa se negocian en el Nasdaq bajo el símbolo de ... TIVO....he aquí la nota via Bloomberg:

"Nov. 21 (Bloomberg) -- TiVo Inc., a maker of video recorders, will test a feature that allows viewers to transfer recordings to Apple Inc's iPod and Sony's Playstation Portable.
The system lets subscribers choose to transfer recordings through their personal computer to the devices, Alviso, California-based TiVo said in a PR Newswire statement today. The feature will be available as early as the first quarter of 2006.

TiVo, whose recorders allow television viewers automatically to record shows and skip commercials, is adding features to attract new users as companies including DirecTV Group Inc. and Comcast Corp. introduce their own recorders that match many of TiVo's functions. The company in August reported its first profit since selling shares to the public in 1999.

TiVo shares gained 53 cents, or 10 percent, to $5.80 at 7:56 a.m. in Nasdaq Stock Market composite trading. The stock has slipped 10 percent this year before today".